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川财证券:2019年全球大类资产配置展望

        背景:美联储加息“鸽派”不足,全球增长担忧压制市场12月FOMC会议美联储加息25BP使联邦基准利率升至2.25%-2.5%区间,这是美联储年内的第四次加息,也是2015年开启本轮加息周期以来第九次加息。声明称渐进加息将与经济活动持续扩张、强劲的劳动力市场环境和通胀趋近2%中期对称目标一致。同时维持资产负债表每月缩减500亿美元,超额准备金率从2.20%提至2.40%,加息点阵图显示2019年大概率加息两次。美国四季度部分经济数据已有减速迹象,美债收益率曲线已出现倒挂,税改等刺激措施红利消退美股盈利增速放缓。针对2019年的宏观经济前景和大类资产配置,我们编译整理了AegonAssetManagement,AllianzGlobalInvestment,AXAInvestmentInternational,Blackrock,BlueBay,BNYMellon,CreditSuisse,FiduciaryTrust,FranklinTempleton,JanusHenderson,Schroders和Schwab发表于其官方网站的2019年经济与投资策略中的部分最新观点,供市场参考和交流。多元化资产的进一步上行空间有限AXAInvestment认为2018年全球大部分地区经济增长较为稳健,企业盈利增长强劲,但全球金融市场表现不佳。截至目前,主要流动资产的年化总收益均为负,AXAInvestment认为量化宽松的趋势已经开始逆转,这将对资产价格施加下行压力,并对资产组合的相关性施加上行压力。自从2018年中期以来,全球各国央行拥有的资产存量已出现下降,可见2019年充满挑战性。虽然首席分析师RyutaroKimura希望在2019年期间将股票调回至中性水平,但他对风险资产的看法并不乐观。目前欧洲央行的立场较为谨慎、欧元区通胀水平差强人意(用于稳定收支平衡)和意大利地缘政治风险加剧,导致部分欧洲债券的信用额度偏低,所以投资组合里仍然保持一定量的现金和政府债券。

    

    (责任编辑: HN888)